证监会警示互联网境外炒股 “老虎证券们”的发展之困

　　对于那些新金融领域的创业企业而言，资质和牌照问题如同一把悬在头顶的达摩克利斯之剑。随着监管的收紧，那些游走在监管真空或灰色地带的业务，它们的命运正变得岌岌可危。

　　7月26日，证监会在其官网发布境外投资风险提示，点名“老虎证券”、“富途网络”、“积木股票”等网站和移动客户端提供美股、港股等境外证券买卖服务。

　　该风险提示引用了《证券法》和《证券公司监督管理条例》中的规定，间接否定了目前市面上那些“境外证券经营机构+境内互联网公司”合作进行境外证券买卖业务模式的合法合规性。

　　证监会表示，目前除合格境内机构投资者(QDII)、“沪港通”机制外，未批准任何境内外机构开展为境内投资者参与境外证券交易提供服务的业务。并且，从保护投资人的角度作出警示，“请勿参与此类投资，以免遭受损失”。

　　互联网境外炒股的争议

　　仔细分析，证监会此次风险提示主要涉及两个方面：

　　资质问题。根据业内人士介绍，目前在境内提供美股、港股等境外证券买卖服务的平台大致可以分为三类：

　　1.中资券商，例如，招商证券、海通证券、光大证券等;2.外资券商，例如，盈透证券(IB)、斯考特、嘉信等;3.互联网平台，例如，老虎证券、富途网络、积木股票。

　　此次被点名的互联网平台中，成立于2012年的富途证券(富途网络系富途证券的软件服务提供商)是香港证监会认可的持牌法团(中央编号AZT137)。目前拥有香港1(证券交易)、2(期货合约交易)、4(就证券提供意见)、9(资产管理)牌照。

　　而老虎证券的情况则相对复杂，其官网上介绍是“华人地区知名美股券商”，但事实上在美国证监会(SEC)、美国金融业监管局(FINRA)、美国证券投资者保护公司(SIPC)并没有相关的公司信息。

　　据业内人士介绍，老虎证券确实拥有一张金融服务提供商的牌照，但是新西兰而非美国牌照。其美股交易实则都是通过美国盈透证券进行，这家成立于1979年的公司是美国最大的互联网证券底层通道提供商。

　　积木股票方面，根据其母公司PINTEC集团26日的回应，积木股票中涉及美股交易的功能已经于2016年5月底出售给美国持牌投资顾问公司BBAE，2016年6月初启动了用户迁移工作，现此项工作已全部完成。

　　按照证监会的说法，“我会未批准任何境内外机构开展为境内投资者参与境外证券交易提供服务的业务。”所以，即便富途证券和老虎证券在境外都拥有一定的的资质，但在境内获取客户和提供服务却并没有获取相应的资质。

　　不过，业内人士对该说法也提出了质疑。因为目前通过互联网的渠道，包括盈透证券(IB)、斯考特、嘉信在内的外资券商的服务已经覆盖到国内，境内投资者可以通过它们的官网进行注册和交易，而这些机构也并不需要中国证监会的批准。

　　另外，尽管中资券商在香港的子公司拥有境外证券买卖服务资质，但其境内服务和获客的大部分依然是通过境内的公司在线下完成，所以严格来说也并没有完全符合上述监管的界定。

　　综合来看，此次点名老虎证券、富途网络更像是监管部门对于新金融领域创新的又一次警示。最近，包括央行行长周小川在内的多位监管部门人士已经在多个场合表示，当互联网企业涉及金融业务就需要牌照或者遵照既有规则。

　　外汇管制。相比在资质上存在的瑕疵，试图绕过常规渠道进行境外投资，踩上了外汇管制的灰色地带恐怕才是这几家平台被点名更重要的原因。上述某被点名平台人士告诉第一财经记者，证监会此举很大一部分原因是配合外管局防止资金通过资本市场外流。

　　而从数据上来看，老虎证券和富途证券这两家平台的业务规模和增长速度都不容小觑。截至目前，富途证券的用户已有1979151名，涉及交易金额2780亿元。老虎证券方面，根据其最新数据，2016年5月，其月交易额已超过65亿元。

　　不过，业内人士也表示，有需求就有市场。当下，在全球化投资和互联网金融发展的大趋势下，这样的服务和产品很难被完全禁止。只要货币在资本项目下没有实现自由兑换，仅靠少量的沪港通或QDII解决不了居民海外配置资产的需求。

　　互联网证券的创新之困

　　尽管这次只有3家涉足境外证券业务的互联网平台被点名，但监管的姿态也足以让不少互联网金融平台捏一把冷汗。

　　还记得上一个互联网证券领域被叫停的“创新”业务——网络配资么，伴随着牛市的出现，数百家网络配资平台如雨后春笋般涌现。但随着监管的一纸禁令，这个已经数百亿规模的细分市场在短时间内便迅速覆灭。

　　据第一财经记者不完全统计，目前市场还有不少涉及美股、港股，以及A股证券投资业务的互联网平台，例如，雪球、牛股王、财说、摩尔金融、傻瓜理财、新浪理财师等。而其中不少平台都曾是资本追捧的对象，在短期内完成了多轮融资。以此次被点名的富途证券和老虎证券为例，其中前者就获得了腾讯控股、经纬、红杉的两轮融资，后者也完成了真格基金、险峰华兴、小米等参与的两轮融资。

　　上述各个平台，它们早期多以提供投资资讯和策略为主，不少平台还加入了社交属性，在积累了一定的用户基础后，大部分的平台都通过对接券商开通了交易功能。

　　其中某平台CEO告诉第一财经记者，目前来看，涉及境外股票投资业务的平台可能会在短期内受到较大冲击，而针对A股市场的平台，未来的一个发展方向可能就是为券商导流，成为他们获客的一个渠道。

　　据记者了解，此次被证监会点名的老虎证券已经完成了与中信证券的系统对接，历时一年终于打通A股的开户和交易。这家“大客户”居多的老牌券商，试图通过这个年轻的互联网品牌吸引更多新的用户，并加快自己的互联网业务转型。

　　此次证监会对于互联网平台境外证券买卖服务的警示会产生多大的波澜目前还尚未可知，但再一次明确的是，新金融领域的创新将面临越来越严峻的资质“大考”。（吴绮玥）