股权众筹深陷困境：今年前4月43家平台倒闭

　　从繁荣到萧条，乃至生死存亡，对股权众筹来说，似乎只在一线之间。

　　“面对着不确定的法律环境以及孱弱的行业力量，中国式的股权众筹随时都有倾覆之危。”近日，在一场行业论坛上，股权众筹平台投壶网CEO赵妍昱不无悲观的说，劣币驱逐良币的现象，正在股权众筹行业发生。

　　法律地位不明确、商业模式不清晰、缺乏资金实力，成为横亘在股权众筹面前的一道道障碍。更为严重的是，在股权众筹行业在内，虚假宣传、过渡包装、融资造假等行为，正在严峻考验着这个新生行业。

　　统计数据显示，仅仅今年前四个月，全国倒闭的股权众筹平台，就达43家，超过去年全年。

　　众筹将死?

　　“作为行业一员，我们不愿看到‘众筹将死’的悲剧发生。”赵妍昱说。

　　回顾国内的股权众筹，至今已有五年时间。2011年以来，股权众筹在国内落地后，迅速受到各路资本的青睐，平台数量呈现出爆炸式增长，不少券商、风投机构纷纷涌入其中，其中2014年到2015年间，平台数量更是以超过10倍的速度增长。

　　繁荣过后是落寞。随着平台数量的增加，股权众筹行业的各种问题，也开始大量出现。早在2014年，股权众筹的代表，众筹咖啡就出现了投资人分歧而失败的案例。此后，以融资造假为代表的等失败的案例，更是不断出现。

　　不仅如此，随着时间推移，股权众筹的风险，已经由项目失败，逐渐向平台倒闭蔓延。根据网贷之家此前发布的数据，2016年前4个月，全国倒闭的众筹平台已达43家，而2015年全年，倒闭的众筹平台总共也只有40家。

　　“今年中前四个月倒掉的众筹平台，超过了去年总和，在这个过程中，众筹行业出现了各种杂音，但这里面确实也有一些对众筹的疑虑和担忧。”赵妍昱说，由于大量平台倒掉，或者之前开展的项目出现问题，导致投资人对股权众筹的业态产生了怀疑。

　　不仅大量平台倒闭，短短一个月内，监管高层也在短短一个月内，两次提及股权众筹的风险。据媒体公开报道，5月29日，在出席2016金融街论坛时，证监会副主席方星海明确表示，将重点研判市场形势和风险隐患，抓好互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域风险。

　　时隔不足半个月的6月12日，证监会副主席姜洋，也在陆家嘴论坛上表示，当前要在维护市场平稳运行的基础上，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域的风险。

　　劣币驱逐良币

　　经过五年的发展，对于尚属出生的股权众筹来说，深受法律地位不明确、商业模式不清晰、缺乏资金实力等众多问题困扰，生存环境仍然艰难。

　　赵妍昱认为，股权投资盈利周期长，需要大量资金的培育，但由于政策环境不确定、发展模式不清晰，股权众筹并未获得资本市场的青睐。

　　数据显示，2015年，国内创业企业一共发生了4681起风投融资行为，其中与金融相关的461起，但众筹行业仅获得了28次风投融资，募资额为6.4亿元，而且单笔融资的规模也较小。

　　2015年7月18日，央行联合十部委出台了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)，规定股权众筹的概念是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动，其特点是公开、小额、大众。随后，证监会出台规定，明确股权众筹与互联网非公开股权融资活动的区别，平台不能再使用“股权众筹”的名义进行互联网非公开股权融资。随后，大量平台更名。

　　业内人士认为，从业务类型即业务方式来看，如果将互联网非公开股权融资定性为私募股权融资的序列，按照现行的私募股权的监管要求，现有的非公募股权众筹也不符合法律规定，从而出现法律地位不明确的情况。

　　“股权投资项目筛选专业性高、退出周期较长，大量的项目和投资人的维护，需要有强大的运营团队的支持，而这意味着平台搭建和庞大运营所带来的高昂成本。小额项目所带来的营收根本无法覆盖如此高昂的成本。”赵妍昱说。

　　更为严重的是，还是股权众筹行业自身存在的乱象，融资造假、过渡包装等问题屡见不鲜。从短短半个多月内，两位监管高层相继提示风险，就可见一斑。

　　“国内市场这几年特别喜欢玩概念，玩游戏，那些小的平台，其实就是中介，很多项目过分包装，本来可能只是一个年收额几百万的小型公司，但是经过有些平台吹了以后，一下子就变成了下一个滴滴什么的。”深圳创投公会常务副会长王守仁说。

　　不仅如此，涉嫌虚假宣传、企业财务数据失实的例子，行业内也是频频发生。近日，创业服务平台36氪股权众筹平台参与的一个新三板项目，就被爆出平台方涉嫌虚假宣传、企业财务数据造假等多个问题。在推荐过程中，36氪将“定向增发”改为“老股转让”。

　　“劣币驱逐良币，正在行业里发生，要想改变现状，只有合理解决项目方、投资人、平台权利义务如何平衡的问题，并在这个平衡中寻找盈利机会。”赵妍昱说。（杨佼）