美国养老基金是否撤出A股影响有限

　　近来，有报道称部分美国政客施压美国联邦退休储蓄投资委员会，要求其停止投资与中国相关的股票。这种以所谓国家安全为由，人为对美国投资者进入中国市场开展正常投资活动设置障碍的行为，是不符合经济规律的。

　　对于A股而言，美国养老基金撤离将对市场产生哪些影响？投资者该如何应对？专家普遍认为，美国养老基金在A股市场投资总额有限，可能引起的市场波动非常有限，投资者对此不用太过担心。

　　交银施罗德基金统计显示，在接近30万亿美元的美国养老金资产中，隶属于联邦政府直接管辖的养老金有1.9万亿美元，最终落到大中华区市场股票资产的规模仅有不到150亿美元，且主要集中在港股市场。

　　交银施罗德基金首席策略分析师马韬表示，跨境投融资是优化不同区域资源配置、有利于中美两国人民利益的合理合法投资举动，美国一些政客对市场的粗暴干涉必然会受到市场规律的惩罚。

　　首先，限制联邦退休储蓄投资对大中华区市场影响可以忽略不计，妄图使用“撤资”工具讹诈中国资本市场，无异于蚍蜉撼树。

　　其次，我国新冠肺炎疫情防控形势持续向好，生产生活秩序加快恢复，有望成为未来国际长期资本争相配置的目的地。以目前美国养老金尴尬的收支困境，莽撞地把自己置身中国证券市场之外，只会辜负美国人民的重托，最终受到市场规律的惩罚。

　　东吴证券首席经济学家陈李表示，美国养老金在A股市场投资总额有限，理论上这类资金进出是正常的市场现象，投资者对此不用太过担心。

　　“外资占A股流通股的市值比例不高，更何况这次传出撤出消息的仅仅是很小的一部分外资，投资者不必担忧。”北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴表示，2019年底就有美国养老金从A股“撤出”的消息传出，国内资本市场对此已有充分预期和消化。

　　中信证券统计显示，2010年至2020年第一季度，外资企业持有A股占比不断扩大，已成为A股增量资金的重要来源，同期保险和公募在A股的影响力量下降、散户配置力量趋弱。但是，从绝对持仓占比看，国内产业资本仍然是A股最重要的机构投资者，其次是个人投资者和公募基金，持仓最少的类别是外资。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖表示，美国养老金“撤出”A股的总体影响相对有限。一方面，美国养老金在A股的比重偏低，资金的扰动效应很低，即使美国养老金真的“撤出”A股，对国内市场的风险依然总体可控。另一方面，海外资本流入国内的趋势很难发生改变。此外，中国国债与美国国债利差越拉越大，两者之间的差距是一道天然的资本流出“防火墙”。“未来，中国只要继续加大改革开放力度，夯实资本市场各项基础制度，就不会出现外资大规模流出的风险。”李奇霖说。

　　从互联互通数据看，近年来A股市场并未发生外资大规模“撤出”情况，反而呈现外资不断流入态势。Wind资讯统计显示，截至6月4日，今年以来的北向资金合计净流入A股823亿元，自沪股通和深股通开通以来合计流入1.08万亿元。

　　数据表明，外资对中国资本市场的信心有增无减。目前，国际三大指数公司明晟(MSCI)、富时罗素、标普道琼斯指数均已将A股纳入，另有多只国外养老金通过QFII（合格的境外机构投资者）直接投资A股市场，包括瑞典第二国家养老金、魁北克储蓄投资集团、加拿大年金计划投资委员会等。

　　目前，外资正在积极争取我国境内的金融牌照。5月9日，上海联合产权交易所发布披露信息，上投摩根基金中资方股东上海国际信托有限公司拟转让上投摩根基金公司49%股权。若这一交易完成并获核准，上投摩根基金将从半个银行系基金公司转变为一家由外资全资控股的基金公司。

　　2019年以来，我国证券期货基金行业对外开放按下“加速键”。2019年6月份，上海证券交易所和伦敦证券交易所开展沪伦通业务获批。2020年4月1日，正式取消外资股比限制的政策落地，外资进军公募市场的步伐也将加速。最近，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，正式取消了QFII、RQFII的投资限额……业内人士表示，这些中国资本市场的利好政策，将吸引更多国际资本到中国境内市场投资。（记者 周 琳 李晨阳）