黄金期货市场风险管理更趋精细化

　　近日，中国证监会批准上海期货交易所开展黄金期权交易，合约自2019年12月20日正式挂牌交易。

　　黄金兼具商品属性和金融属性，是全球重要的避险工具。多年来，我国黄金生产及消费一直居于全球首位，已经成为亚洲地区重要黄金市场。上期所推出的黄金期货是我国黄金市场体系建设的重要组成部分，能够满足投资者的套期保值等风险管理需求。目前上期所黄金期货市场具有规模大、流动性好、投资者结构丰富等特点。

　　作为重要风险管理工具，期权能够进一步丰富和精细化期货市场的风险管理，因此，基于黄金期货的期权产品备受市场关注。推出黄金期权既是我国黄金行业发展的客观需要，也是期货市场服务实体企业、规避价格风险的有力举措，在提升我国黄金市场的影响力等方面具有重要的现实意义。

　　上期所相关负责人表示，对于黄金期权的上市，上期所前期进行了全面、充分的准备。2018年以来，上期所深入细致、审慎稳妥推进黄金期权上市准备工作，积极研究境内外黄金期货和期权市场，借鉴先进经验，开展市场调研，广泛听取相关部委、行业协会、银行、会员单位、产业链相关重点企业等市场各方的意见和建议，科学设计黄金期权合约规则，为推出黄金期权做了大量基础工作。此外，上期所不断优化完善期权技术系统，完成了硬件扩容、软件升级改造等工作，为上市黄金期权提供了有力的保障。黄金期权的上市也充分借鉴了境外黄金期权和上期所铜期权、天然橡胶期权的相关经验，能够进一步丰富黄金衍生品产品链。下一步，上期所将继续严格按照“高标准、稳起步”的要求，逐一落实各项工作，为黄金期权上市做好充分准备，确保交易的平稳开展和市场的稳健运行。

　　浦发银行金融市场部贵金属交易处处长赵婷表示，上期所黄金期权的推出可谓潜心铸剑，水到渠成，顺应时势，承前启后。浦发银行期待黄金期权的成功上市，并希望能够早日将这一风险管理以及投资保障的有力工具运用到“浦银避险”业务中来。黄金期权基于上期所沪铜、天胶期权合约的成功上市经验，叠加近年来上期所潜心前瞻地引入做市商制度，有效盘活黄金期货合约的流动性，相信将是一款“爆款”期权产品。从浦发银行金融市场业务战略的角度来看，黄金期权的推出为浦发银行“浦银避险”的综合服务战略提供了有力的工具支撑。众所周知，近年来商业银行开始为其客户提供贵金属套期保值及投资服务。以往采用境外黄金期权市场开展价格套保及投资产品设计，交易成本较高，上期所黄金期权的推出将有效化解此问题，为银行设计高性价比、灵活多样的风险管理及投资收益工具提供有力支撑。

　　交通银行贵金属业务中心高级交易员胡逸表示，上期所此时推出黄金期权恰逢其时。对于实体企业来说，套期保值是其日常经营活动中的重要需求，黄金期权的上市为实体企业提供了新的对冲工具，便于企业利用期权构建更富针对性的套期保值方案，丰富了要素市场服务实体经济的手段。对于个人投资者来说，黄金一直深受国内消费者喜爱，商业银行也发行了挂钩黄金的结构性存款等代客类产品，推出黄金期权一方面是增加了个人配置黄金的渠道选择，另一方面也有助于完善银行的黄金代客产品结构。对于商业银行来说，上期所推出黄金期权将推动人民币黄金隐含波动率曲面的形成，有助于商业银行对期权进行更加准确的定价和估值，是对现有交易策略的重要补充，同时提升商业银行的风险管理能力。

　　中信证券执行总经理、场内做市业务负责人蔡成苗表示，上期所黄金期货自推出以来，一直广受各类企业和机构的青睐。此次黄金期权的推出更是响应了市场长久以来的热切呼声。黄金期权是非常灵活、高效的金融工具，能够极大提高企业与机构在资产配置与风险管理上的效率和精度。黄金作为金融市场之锚，一直都是首要的避险资产和定价基石。海外金融市场对于黄金的需求都非常旺盛。这些年国内金融的市场发展对黄金的需求也日渐高涨。部分券商和期货公司风险管理子公司已经开始开拓场外黄金衍生品业务。但是由于缺少场内标的，场外期权业务存在定价难、对冲难等诸多问题，客户也会对金融机构报价有所顾虑。场内黄金期权的推出可以有效解决这些难题，进一步促进场内场外市场的协调发展。

　　山东黄金交易中心总经理姜国昌表示，上期所推出黄金期权将有助于企业丰富风险管理工具和策略，在套期保值等风险管理方面，期货和期权都发挥重要作用，但是扮演的角色不一样。相对而言，期货构建的套期保值策略简单实用，可以满足大部分投资者需求，期权构建的套期保值策略更加精细化和专业化，可以满足对套期保值要求更精细化的企业。不同投资者可以根据自身情况选择期货、期权或期货期权组合进行风险管理，灵活方便。