智能投顾年末复苏 招行、民生证券率先试水

　　从年初时的巨头涌入、创业公司进场，到年中的沉寂冷清，2016年中国的智能投顾行业经历了“过山车”般的高开低走。不过让人没有想到的是，在2016年进入倒计时的时候，智能投顾的“过山车”又重新步入了上升轨道，而且持续加速。

　　先是12月6日，招商银行在深圳举办招行APP 5.0暨摩羯智投新闻发布会，宣布招商银行两款重磅新产品APP 5.0、摩羯智投正式上线。随后，民生证券和品钛集团旗下的璇玑宣布正在合作开发数字化资产配置系统。

　　受制于牌照尚未放开、可选资产较少、用户接受程度低，以及盈利模式尚不明确等四方面的原因，智能投顾行业在国内发展一直较为缓慢。去年以来，市场上陆续出现了不少智能投顾产品，但大多数发展并不顺利。

　　不少业内人士向第一财经记者表示，由于不同类型机构掌握的优势、资源各不相同，各自发挥所长、共同合作可能是国内智能投顾业务最可行的破局之法。现在看来，这个趋势已经逐渐明朗。

　　智能投顾行业在年底的复苏或许并非偶然，毕竟随着国内理财市场的扩大、中产阶层的崛起和大数据技术的成熟，智能投顾通过技术手段提升资管业务的效率、降低财富管理的风险，还是一门不错的生意。

　　只是无论对于投资者还是从业者来说，这个行业都没有必要被过度神话，通过技术手段做好资产配置和用机器人炒股就能跑赢大盘，始终是两个概念。

　　智能投顾再度升温

　　智能投顾在年底的集中爆发，似乎带着几分“复仇者”的意味，这一年里制约这个行业发展的种种问题正在被逐一解决。

　　首先被克服的是资质和资产的障碍。

　　由于目前国内投顾牌照尚未放开。并且，投顾与资管两块业务牌照是分开管理，适用于不同的法律法规，而金融科技公司往往不具备相应资质。这一问题延伸到操作层面，即假设没有上述牌照或缺少其一就没法实现资产管理和理财服务一体化。

　　如果，一个智能投顾产品只能提供资产配置建议而不能实现自动化交易，那“智能”一说也就无从谈起。同样，如果底层资产品类不够多元，数量不够丰富，智能投顾的价值同样难以实现。

　　智能投顾行业在年底的这一次爆发，传统持牌金融机构的入局则是一个非常重要的突破。不管是摩羯智投背后的招商银行，还是民生证券和璇玑合作的产品，因为有了牌照做支持，在业务拓展和产品选择上也有了更大的空间。

　　根据两家机构提供的信息，摩羯智投的定位是以公募基金为基础、全球资产配置的“智能基金组合配置服务”。而民生证券和璇玑的合作则会先利用券商的优势，通过有效跟踪市场的基金进行资产配置，后续再逐步丰富包括固收在内的其他产品。

　　不过更重要的，还是技术层面的突破。

　　传统金融机构近年来一直希望在金融科技领域有所突破，也从不掩饰自己在新金融行业的图谋。尤其是在金融科技新贵们抢占市场的时候，传统金融机构正在加快步伐。

　　招行这次想尝试的智能投顾产品包含了一整套资产配置服务流程，从目标风险确定、组合构建、一键购买，到风险预警、调仓提示，再到一键优化、售后服务报告等，涉及基金投资的售前、售中、售后全流程服务环节，以及智能投顾产品中常见的动态调仓功能。

　　同样是传统金融机构，民生证券也希望通过技术手段改变传统券商存在的一些问题。

　　据业内人士透露，因为证券市场有着极大的波动性，在市场不好的时候，账户的活跃度都会有一些降低，或者转化投资方向。因此他们希望通过技术的手段，实现风险可控与保证收益的平衡。

　　据了解，目前璇玑团队已有一部分工程师进驻民生证券的研发中心，与民生证券的技术产品团队一起进行部署和开发，另一部分则留在总部进行统筹，预计年底之前产品便会上线。

　　财富管理的新趋势

　　花旗集团最新报告显示，机器人投顾的管理资产规模(AUM)从2012年几乎为零，增加到了2015年底的187亿美元。国际知名咨询公司AT Kearney预测，到2020年，全球机器人投顾行业的资产管理规模将突破2.2万亿美元。

　　除了巨大的市场前景让无数公司趋之若鹜之外，这种“去人工化”的智能理财服务被公认为是财富管理行业必然的发展方向。因此，除了Wealthfront、Betterman等主打机器人投顾的创业公司，一大批老牌的金融巨头也纷纷开始布局该领域。

　　从国外的经验来看，目前国内金融机构的布局路径也很相似：自给自足或者寻求合作与收购。

　　如果能够把互联网基因融合得好，传统金融公司在此类业务上很容易实现突破。相较于独立智能投顾公司，他们在涉足智能投顾业务除了在资质上没有障碍外，其固有的用户群体，以及丰富的金融产品都是天然的优势。

　　例如，嘉信智能投资组合、贝莱Future Advisor、德银Anlage Finder都是典型的传统金融“出品”的智能投顾产品，目前都已初具规模。

　　其中，嘉信理财在上线嘉信智能投资组合之后，不到3个月就吸引了33000个账户和24亿美元资产。同样的成绩则分别耗费了独立智能投顾公司Wealthfront和Betterment约3.5年和4年的时间。

　　但是即便没有互联网基因，也没有关系，因为自有技术端的开发本身就是一个漫长的过程。如果能够找到一个优秀的合作伙伴，也是实现“弯道”超车的好办法。

　　例如，2015年下旬，全球最大的资产管理公司贝莱德收购机器人投顾初创公司Future Advisor，高盛收购线上退休账户理财平台Honest Dollar。摩根大通和高盛则投资了Motif，富国基金则“牵手”Betterment。

　　显然，招商银行选择了第一条路，而民生证券与璇玑的合作属于后者。

　　从过去传统金融机构向互联网金融转型的案例来看，能迅速调转“船头”适应新市场的机构并不在多数。然而，传统金融机构的智能化进程却是迫切的，如果民生证券与璇玑合作的这一次试水成功，或许这种模式可以被更多的复制和推广。

　　智能投顾在年底的这一次爆发，是意料之外，也是情理之中。至少，它为整个行业的发展提供了两个有参考意义的范本。