互联网金融不良资产处置产业链正在形成

2015年1120家问题平台类型分布

　　聪明的民间金融玩家，正在瞄准网贷信息中介平台（P2P）、小额贷款公司、消费金融公司等民间信贷机构日益膨胀的呆坏账，开启线上不良资产处置盛宴。这个由撮合、催收、转让、处置等不同模式形成的商业运作链条，粗略估计，将撬动百亿级市场，P2P平台无疑将成为这一市场重头。

　　三条路径

　　分食不良处置市场

　　一批主营为不良资产处置的线上平台，正在快速壮大。

　　2014年底才成立的资产360是其中的一个缩影。它的业务模式概括起来是“撮合”——把资产方认定的、想处置的不良资产，转介给相应的处置机构。撮合的一头包括银行、P2P平台、小额贷款公司、消费金融公司等在内的信贷企业；另一头包括催收服务公司、咨询管理服务公司、有清收服务的律师事务所等处置方。

　　短短一年多时间，该平台企业客户共195家，委托债务案件共5.82万件，债务全额达到14.55亿元；合作的催收企业共有381家，遍布全国主要省市。据悉，该平台目前正在进行B轮融资。

　　“我们有100多家P2P客户，合作模式有两种，一种是买断债权，比较少；另外一种是委托催收，这是比较常见的合作模式。”资产360一位负责委托内部人士告诉证券时报记者。

　　2014年底上线的人人收，商业模式与资产360趋同，最大的差异应该是待撮合处置的债权额度不同。资产360的单笔不良资产额度较小，大多为车抵类标的，几万元上下，3月内的短期标的甚至只有数千元；人人收的不良资产多为房产、固定资产、综合资产等大额资产。

　　分金社则代表另外一种模式——把不良或特殊资产放到平台上由投资人众筹认购，平台联合专业机构线下处置后，再把收益连本金返还给投资人。具体做法是：投资人在线上根据自己的风险承受程度和对项目的评估，将资金投入某一个标的，该标的募资满额后，平台会牵头专业评估机构、律所、二手房交易平台等，将该项抵押资产变卖或处置，买卖的差价就是投资人的收益，平台收取一定比例佣金。

　　除了上述两种模式，还有搜赖网代表的个人与企业信用信息专业查询的数据服务商模式。

　　一位不愿具名的资产管理公司（AMC）人士直言，互联网金融嗅觉灵敏，它们看中的是反经济周期产品，操作得当的话，能找到很多具有急迫变现需求的平台，赚得巨大利润。

　　数据显示，截至2015年末，影子银行、民间借贷累计待处置的不良资产规模超过1000亿元，商业银行在去年二季度末的不良贷款余额已经破万亿元。

　　市场空间近百亿

　　P2P平台已经成了不良资产处置平台眼中的香饽饽。

　　资产360的100多家客户都是P2P平台。但业务运作模式各异、坏账标准认定不一，这一细分行业的情况很特殊，所以，除了上述针对整个民间信贷机构的线上平台，一批针对P2P平台这一细分领域的坏账处置公司也在成形。并且它们大多都披着“资产管理公司”的外衣。

　　联金所CEO李波告诉记者，“已经有几家资产管理公司上门接洽，想买断债权，甚至还有香港的公司。这些资产管理公司之所以要买断债权，跟我们坚持不卖的理由是一样的，这些资产质量是好的。而且小额、散单的坏账，只要借款人没有成为‘失联自然人’，追偿回来的可能性很大。”

　　农发贷COO郑伟博说，“我们平台成立的时间比较短，认定的坏账不太大。有质押的标的很好处置，纯信用的标的，直接财务核销。但长期来看，后续肯定有寻求外部机构的需求。”

　　红岭创投则已经与资产管理公司进行了债权转让，只是额度不大。红岭创投董事长周世平表示，“逾期超过6个月，我们内部会做一下评估，认为能收回来的就剔除掉，剩下的没希望回收的定义为坏账。我们设置了专门的不良资产处置部门，大部分坏账会自行处理；剩下的小部分，不超过10%，通过其他外部机构进行清收。因为对方条件比较苛刻，到目前为止外部处理的额度不大。”

　　可见，目前行业的普遍做法是：首先，针对已经认定的损失类贷款，也就是通俗意义上的“坏账”，会通过核销这一财务手段，以当期利润冲抵损失；其次，即使已经进行核销，依旧会把一些内部催收团队无法追回来的坏账，转让给外部清收机构。

　　爱钱进贷后催收高级总监盛洁俪建议，应该实行自营催收和外包催收有机结合的贷后管理模式，由企业对逾期案件进行分类，将催收成本较高、风险大、账龄长或债权人失联案件进行外包，并最大程度地掌控催收反馈信息。

　　地标金融总裁刘侠风说，P2P平台的清收与不良处置，不应该由传统的资产管理机构运营，而是应该设立专门机构来运作。P2P平台跟传统金融的客群不一样，处置的方式也是不一样的，应该专营化、本土化、细分化。

　　然而，在P2P平台这一细分领域，各家公司认定的坏账标准也不一样。比如积木盒子将任何逾期，哪怕一天都视为“坏账”；深圳某上市公司旗下P2P，向银行看齐，将坏账分为正常、关注、次级、可疑、损失类五级；分期乐这一大学生分期消费金融服务平台，将逾期180天以上视为坏账。

　　今年以来P2P行业不断攀升的债务逾期规模，在很大程度上刺激了国内债务外包催收业务的发展。

　　陆金所董事长计葵生曾表示，陆金所线上借款坏账率6%~7%，整个行业在15%~20%。

　　截至去年末的网贷行业总体贷款余额，网贷之家的数据是4394.61亿元；零壹财经的数据是4253亿元。选取大概的中间值4300亿元测算的话，P2P平台的坏账规模在645~860亿元。即使按照多家受访机构外部转让的下限10%~20%来测算，这个围绕网络借贷而起的不良资产处置衍生业务链条，就已经有近百亿的市场空间。（证券时报记者 刘筱攸）