消费金融资产证券化加速

　　随着发行门槛的降低以及市场的扩容，资产证券化市场中迎来了众多身处消费金融、融资租赁、小贷、信托等机构的参与，非银金融机构的产品数量与发行规模不断增加，特别是零售贷款类的消费金融公司与汽车金融公司的资产证券化产品则是加速进场。 

　　天风兰馨投资管理公司总经理黄长清在近日举行的微金融50人论坛——融资租赁、消费金融与资产证券化闭门会上说，资产证券化能够对企业在开辟融资渠道，降低融资成本，优化财务报表以及实现“轻资产转型”与提升优质资产获取竞争力方面起到重要作用。 

　　2015年10月，“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”在深交所挂牌交易，进入2016年，京东金融又陆续发行了三期ABS产品，产品的优先级利率最低达到了3.8%。以阿里、京东金融为代表的互联网金融平台，以消费金融作为基础资产，相继发行的资产证券化产品，带动了行业ABS的发行热潮。 

　　今年1月中旬，互联网消费金融公司分期乐在上交所发行了总规模两亿元的“嘉实资本—分期乐1号资产支持专项计划资产支持证券”，优先级证券的发行利率为5.05%。目前业内发行的互联网消费金融资产证券化产品中，基础资产有所差别，阿里小贷是以淘宝平台上的商家债权为基础资产，而京东白条则是以京东商城上的分期债权为基础资产。 

　　根据cn-abs网站的统计数据，2015年以融资租赁资产、收费收益权和应收账款为基础资产的产品发行量位列前三，分别为609.21亿元、640.96亿元、217.84亿元，分别占企业ABS发行量的30%、31%、11%。 

　　不仅是发行规模有大幅度增长，从去年资产证券化产品的发行情况来看，在产品的交易结构与业务模式上也进行了创新。 

　　消费金融公司借款人、业务类型、人员多，基础资产规模较大，利用资产证券化的分散性，有利于构建稳定的资本业务体系。另外，通过资产证券化还可以打破传统金融高风险、高收益理念，在一定程度上，互联网消费金融的ABS业务模式可以实现低风险高收益。 

　　在业务模式创新上，套利型资产证券化业务和批量模式化资产证券化业务有所发展。而在交易结构的创新上，集合发行模式开始运用在小贷、保理和租赁领域。 

　　资产证券化可以打造金融同业合作新模式，由以往的竞争关系发展为更多的同业合作，有利于推动金融机构从之前的牌照竞争，向多层次的业务模式转型。 

　　事实上，目前消费金融市场中能够以自有资产独立发行ABS产品的平台少之又少，将资产转让，寻求与具有发行经验且规模较大的公司合作成为了一些有资产证券化发行需求但实力不足的互联网消费金融平台所积极尝试与布局的方向。（李珮）