一发行就秒光的券商收益凭证，成唯一保本理财产品？要怎么买

　　备受业内关注的资管新规即将落地，按照征求意见版本，核心将是打破刚兑和去杠杆。

　　当券商中国记者开始向券商们打听“收益凭证”这一产品的情况时，得到的回复是这样的：“收益凭证是依靠证券公司自身的信用做背书的，投资期限灵活，我们自己都想买”、“很抢手，我们发的这类产品都是刚上线就秒光的！”

　　收益凭证是个什么样的产品？这么受投资者青睐，优势有哪些？目前发行规模较大的是哪些券商？

　　收益凭证几大优势

　　收益凭证是指证券公司以私募方式向（合格）投资者发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。也即，收益凭证为结构化债务工具。

　　收益凭证按照本金是否承担市场风险划分为本金保障型收益凭证和非本金保障型收益凭证。按照相关规定，期限为一年以内（含）的本金保障型收益凭证发行余额不得超过发行人净资本的60%。收益凭证募集资金应当用于补充发行人营运资金，使用期限、用途应当与其产品结构匹配。

　　收益凭证的发行主体为证券公司，安全性相对较高。除此之外，收益凭证还具有产品类型多、定期、投资门槛低、成立兑付周期短等优点。首先，收益凭证一般期限为3个月、6个月等；另外，从目前来看发行规模占据主导的主要是固定收益类的收益凭证，这类产品通常有保本保收益或有最低保障收益，另外，投资门槛一般为5万元起投。

　　另据券商中国记者了解，相对于相同期限相似利率的银行理财产品，不少固定收益类的收益凭证往往没有申购和赎回费用。

　　券商人士告诉记者，收益凭证相对适合风险中性、风险规避型的投资者，比如：大型国有企业、上市企业及其财务公司的闲置资金，以及高净值个人客户等。而某些大型券商已经成为上市公司最青睐的券商收益凭证产品发行方。

　　固收型、6-12个月期限占主流

　　中证协的数据显示，截至2017年11月底，未兑付的收益凭证发行期限以6 个月以上为主，收益结构以固定收益型为主。就去年11月单月来看，当月新发行收益凭证发行期限分布较为平均，发行期限在12个月以内的收益凭证占比达到78.39%，收益结构仍以固定收益型为主，非固定收益型占比达到7.4%。

　　就产品期限来看，在证券业协会的统计中，收益凭证的发行期限分为1个月（含）以内、1-3个月、3-6个月、6-12个月以及12个月以上几种类型。从2017年11月份当月的发行情况来看，6至12个月期限的收益凭证规模占比最大，达到28.5%，其次为12个月以上期限的收益凭证，发行规模占比为21.61%。

　　核心点：收益率到底多少

　　不同的风险等级匹配不同的收益类型。占据绝对主导地位的固定收益类收益凭证不同期限约定的年化收益率其实相比同期市场上的其他同类型理财产品并无太明显优势。但此类产品依旧非常抢手，在有些大券商此类收益凭证发行期中，基本上会在有限的几个小时内被秒光。

　　有两家上市券商内部人士告诉记者，虽然券商固定收益类的收益凭证相比市场上相同期限的其他理财产品在收益率方面并无明显优势，但不少券商的固收类收益凭证没有申购赎回费用，这一点优势让投资者在对收益凭证更加青睐。

　　以国内某龙头券商APP中推出的定期类理财产品中的收益凭证为例，划分为R1-低风险等级为保本固定收益型的收益凭证，预期年化收益率为4.6%左右，发行规模为有8亿、10亿等等，起购门槛一般为5万元左右；而划分为R2-中低风险等级的为保本浮动收益型的收益凭证，不同产品的预期收益率浮动区间较大，有0.1%-6.9%，还有0.1%-10.1%的，较高的可以达到1.5%至11.4%，发行规模为1亿左右，起购门槛多为5万起；而划分为R5-高风险等级的收益凭证，收益类型为非保本浮动性，上述券商APP中推出的几款此类型收益凭证起购门槛均为100万，发行规模相对较小，多为1亿元。

　　南方某大型上市券商的营业部工作人员向记者展示一份该公司发行过的保本型固定收益凭证的报价。